欧洲央行在最新发布的《金融稳定评论》中警告，2026年初爆发的战争对欧元区金融稳定构成严重挑战。尽管2025年底至2026年初经济增长意外上行，金融市场情绪总体强劲，但中东冲突已经破坏了全球能源和商品供应，推高能源价格，并加剧通胀压力。随着冲突持续，其对全球经济和金融稳定的影响日益严重。
金融市场的调整虽然广泛但迄今仍属有序。不过，从历史标准看，资产价格依然偏高，在当前地缘经济压力下尤其如此，这使得市场容易受到急剧重新定价的影响。非银行金融机构可能在市场波动中放大冲击，尤其是开放式企业债券基金，其流动性缓冲有限。此外，美国私人市场压力可能向欧元区溢出，尽管目前尚未构成系统性担忧。
在银行方面，欧元区银行受益于过去十年资本和流动性缓冲的改善及近期盈利能力增强。然而，多家银行面临风险：尽管对中东的直接敞口有限，但战争可能通过第二轮效应影响能源密集型行业和依赖贸易的行业。生活成本压力可能削弱家庭财务状况，进而影响消费信贷和抵押贷款资产质量。在一些高负债欧元区国家，应对战争冲击和国防开支增加可能进一步挤压公共财政。
本期评论包含四项专题研究：运用人工智能工具探索金融稳定情绪；分析企业破产率上升与不良贷款率低迷之间的背离；评估宏观审慎政策对家庭信贷和房价的影响；以及评估全球私人信贷市场压力对欧元区金融稳定的影响。
欧洲央行副总裁路易斯·德·金多斯在前言中强调，地缘政治风险、非银行金融脆弱性以及主权债务可持续性担忧相互交织，可能同时出现并相互放大，从而增加金融稳定风险。