El Banco Central Europeo advierte en su último Informe de Estabilidad Financiera de que la guerra que estalló a principios de 2026 plantea graves desafíos para la estabilidad financiera de la zona del euro. Aunque el crecimiento económico fue sorprendentemente positivo entre finales de 2025 y principios de 2026 y el sentimiento del mercado financiero fue en general sólido, el conflicto en Oriente Medio ya ha perturbado el suministro mundial de energía y materias primas, ha elevado los precios de la energía y ha intensificado las presiones inflacionistas. A medida que el conflicto persiste, su impacto en la economía mundial y en la estabilidad financiera es cada vez más grave.
El ajuste de los mercados financieros, aunque generalizado, ha sido ordenado hasta ahora. Sin embargo, según los estándares históricos, los precios de los activos siguen siendo elevados, especialmente en las actuales condiciones de presión geoeconómica, lo que hace que los mercados sean vulnerables a una fuerte recalificación de precios. Las instituciones financieras no bancarias podrían amplificar los shocks en medio de la volatilidad del mercado, en particular los fondos abiertos de bonos corporativos, que disponen de colchones de liquidez limitados. Además, las presiones del mercado privado estadounidense podrían extenderse a la zona del euro, aunque por el momento no constituyen una preocupación sistémica.
En el sector bancario, los bancos de la zona del euro se benefician de la mejora de los colchones de capital y liquidez durante la última década y del reciente aumento de la rentabilidad. Sin embargo, varios bancos se enfrentan a riesgos: aunque la exposición directa a Oriente Medio es limitada, la guerra podría afectar a las industrias de uso intensivo de energía y a las dependientes del comercio a través de efectos de segunda ronda. Las presiones sobre el coste de la vida podrían debilitar la situación financiera de los hogares y, por tanto, afectar a la calidad de los activos de los créditos al consumo y las hipotecas. En algunos países de la zona del euro con elevado endeudamiento, hacer frente al impacto de la guerra y al aumento del gasto en defensa podría ejercer una presión adicional sobre las finanzas públicas.
En este informe se incluyen cuatro estudios temáticos: el uso de herramientas de inteligencia artificial para explorar el sentimiento en materia de estabilidad financiera; el análisis de la divergencia entre el aumento de la tasa de quiebras empresariales y el bajo nivel de morosidad; la evaluación del impacto de las políticas macroprudenciales sobre el crédito a los hogares y los precios de la vivienda; y la evaluación del impacto de las tensiones en el mercado mundial de crédito privado sobre la estabilidad financiera de la zona del euro.
El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, subrayó en el prólogo que los riesgos geopolíticos, las vulnerabilidades financieras no bancarias y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda soberana están interrelacionados y pueden materializarse simultáneamente y amplificarse mutuamente, aumentando así los riesgos para la estabilidad financiera.