El comité de gestión del Banxico predice que la inflación en México disminuirá más lentamente de lo previsto, lo que podría retrasar la convergencia hacia el objetivo del 3.0% del banco central hasta el cuarto trimestre de 2027. A pesar de que la tasa de interés de referencia se mantiene en 6.50%, el banco central sigue manteniendo una visión alcista sobre el riesgo de inflación, lo que se debe a la incertidumbre en la política comercial, los conflictos geopolíticos, la persistente inflación en los servicios y las interrupciones agrícolas impulsadas por el clima.
Los registros oficiales del banco central indican que, aunque la política monetaria sigue siendo restrictiva, las presiones de costos tanto a nivel nacional como externo están prolongando el proceso de desaceleración de la inflación. El comité de gestión enfatiza que el riesgo de inflación sigue siendo alcista, especialmente debido a la incertidumbre económica y de políticas comerciales, los conflictos geopolíticos y la dinámica persistente de los precios de los servicios. La evaluación del banco central muestra que, aunque se han logrado avances recientes, la inercia estructural de la inflación obstaculiza su rápido retorno a los niveles objetivo.
En cuanto a los datos de inflación, aunque la tasa de inflación en México cayó al 3.12% en julio, un mínimo en seis años, la composición de los precios potenciales sigue siendo alta. Para finales de 2026, las expectativas de inflación de los analistas del sector privado se redujeron del 4.35% al 4.00%, y las expectativas de inflación subyacente se redujeron del 4.22% al 4.00%. Sin embargo, las expectativas del sector privado para la inflación general y subyacente a finales de 2027 se mantienen por encima del objetivo, en un 3.84% y 3.86%, respectivamente.
Existen riesgos en los precios de la energía, los servicios y los productos agrícolas.
El comité de gestión señaló que los conflictos geopolíticos externos son el principal factor de riesgo para los precios de las materias primas globales (especialmente el petróleo y los combustibles refinados). Los registros muestran que la inestabilidad persistente en Oriente Medio está poniendo a prueba las reservas estratégicas de petróleo y los stocks comerciales. Los miembros señalaron que, sin un acuerdo de cese al fuego claro y la libre navegación del estrecho de Ormuz, los precios del petróleo aumentarán los costos de producción y transporte a nivel mundial. Un miembro advirtió que una mayor inversión en energía podría dañar las cadenas de suministro de manufactura intermedia, incluidos los plásticos y los materiales sintéticos, lo que generaría una presión adicional de costos en los bienes de consumo.
A nivel nacional, la persistencia de la inflación en los servicios es el principal obstáculo para la desaceleración de la inflación. El comité de gestión atribuye la lenta disminución de los precios de los servicios a la inercia inherente, ya que la fijación de precios de múltiples subsectores depende en gran medida de índices retrospectivos vinculados a las tasas de inflación históricas. Además, los miembros advierten que la inflación de los bienes, especialmente de los alimentos, podría revertir la estabilidad reciente y volver a niveles históricos más altos debido al aumento de los costos laborales. Los factores ambientales también traen riesgos de oferta, ya que el fenómeno climático El Niño amenaza la producción agrícola para la segunda mitad del año. Si esto ocurre, podría provocar un aumento directo de los precios de los alimentos y un efecto de inflación secundaria en la industria de la transformación de alimentos.