Le comité de gestion de Banxico prévoit que l'inflation au Mexique diminuera plus lentement que prévu, ce qui pourrait retarder la convergence vers l'objectif de 3,0 % fixé par la banque centrale jusqu'au quatrième trimestre 2027. Bien que le taux d'intérêt de référence soit maintenu à 6,50 %, la banque centrale maintient une prévision à la hausse concernant le risque d'inflation, en raison de l'incertitude des politiques commerciales, des conflits géopolitiques, de l'inflation persistante des services et des perturbations agricoles dues au climat.
Les registres officiels de la banque centrale indiquent que, bien que la politique monétaire reste restrictive, les pressions des coûts nationaux et externes prolongent le processus de ralentissement de l'inflation. Le comité de gestion souligne que le risque d'inflation reste orienté à la hausse, en particulier en raison de l'incertitude économique et commerciale, des conflits géopolitiques et de la dynamique persistante des prix des services. L'évaluation de la banque centrale montre que, bien que des progrès aient été réalisés récemment, l'inertie structurelle de l'inflation entrave son retour rapide au niveau cible.
En ce qui concerne les données d'inflation, bien que le taux d'inflation au Mexique ait chuté à 3,12 % en juillet, atteignant un sixième plus bas, la composition des prix sous-jacents reste élevée. D'ici la fin de 2026, les prévisions d'inflation des analystes du secteur privé sont passées de 4,35 % à 4,00 %, et celles de l'inflation sous-jacente sont passées de 4,22 % à 4,00 %. Cependant, les attentes du secteur privé pour l'inflation générale et sous-jacente de fin 2027 restent au-dessus de l'objectif, respectivement de 3,84 % et de 3,86 %.
Il existe des risques concernant les prix de l'énergie, des services et des produits agricoles.
Le comité de gestion a identifié les conflits géopolitiques externes comme le principal risque menaçant les prix des matières premières mondiales (en particulier le pétrole brut et les carburants raffinés). Les données montrent que l'instabilité persistante au Moyen-Orient met à l'épreuve les réserves stratégiques de pétrole et les stocks commerciaux. Les membres ont souligné que, en l'absence d'accords de cessez-le-feu clairs et de la libre circulation dans le détroit d'Ormuz, les prix du pétrole augmenteront les coûts de production et de transport mondiaux. Un membre a averti que des dépenses énergétiques accrues pourraient perturber les chaînes d'approvisionnement de l'industrie manufacturière intermédiaire, y compris les plastiques et les matériaux synthétiques, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur les coûts des biens de consommation.
À l'intérieur du pays, la persistance de l'inflation des services est le principal obstacle au ralentissement de l'inflation. Le comité de gestion attribue la lente baisse des prix des services à l'inertie intrinsèque, car la tarification de nombreux sous-secteurs dépend fortement d'indices rétrospectifs liés aux taux d'inflation historiques. De plus, les membres ont averti que l'inflation des biens, en particulier des produits alimentaires, pourrait reprendre un niveau historique plus élevé en raison de la hausse des coûts de la main-d'œuvre. Les facteurs environnementaux présentent également des risques d'approvisionnement, l'événement climatique El Niño menaçant les rendements agricoles pour la seconde moitié de l'année. Si cela se produit, cela pourrait entraîner une hausse directe des prix des denrées alimentaires ainsi qu'un effet d'inflation secondaire dans les industries de transformation alimentaire.